엔론사태의 배경과 금융시장의 여파 Down
엔론사태의 배경과 금융시장의 여파
엔론사태의 배경과 금융시장의 여파
엔론사태의 배경과 금융시장의 여파
1. 엔론파산의 배경
美기업 사상 최대 파산이자 최대 금융스캔들로 주목받은 엔론사태에 대한 주요 배경으로 사업다각화의 실패, 내부통제시스템의 부작동, 부실회계감사, 시장신뢰의 상실 등이 원인으로 지적받았다.
(1) 사업 다각화의 실패
엔론사는 90년대 중반 e-비지니스 분야 강화와 첨단금융기법의 활용을 통해 매출실적을 신장시켰으나, 에너지거래 중개업체들의 가격경쟁 심화와 IT산업의 침체 등으로 인해 수익성이 급속도로 악화되었다. 엔론사의 연차보고서에 따르면 자본이익률은 96년의 15.7%에서 2000년 8.5%로 급락했다. 또한 엔론사는 99년 11월 인터넷에서 에너지거래를 중개하는 ‘EnronOnline’을 설립했고, 에너지를 기초자산으로 하는 파생상품거래는 물론 기후변화에 따른 손실을 보상해주는 신용파생상품까지도 취급하였다.
(2) 내부통제시스템의 부작동
이사회의 독립성 부족과 경영진들의 기업재무에 대한 전문지식 결여로 인해 위기사태를 미연에 방지할 수 있는 내부통제시스템이 제대로 작동하지 못한 것도 원인이었다. 이사회 멤버 중 상당수가 엔론사와 이해관계로 얽혀 있을 뿐만 아니라 경영진들이 외부금융거래나 파생상품거래 등 첨단금융기법을 이해할 만한 능력이 부족했다. 또한 최고경영자와 재무책임자 단 두 사람을 제외하고는 자회사와의 거래 등 복잡한 사업내용을 파악하고 있는 이사나 경영진이 없었다.
(3) 부실회계감사
무엇보다도 회계법인인 앤더슨사가 엔론사에 대해 장기간 동안 회계감사업무와 컨설팅업무를 동시에 수행하는 과정에서 유착관계가 형성됨으로써 엔론사의 분식회계를 방조하는 결과를 초래하였다. 엔론사는 자회사에 대한 보유 지분이 50% 미만이면 연결재무제표를 작성하지 않아도 되는 점을 이용하여 공정가격이 형성되어 있지 않은 투자자산을 특별목적회사에 양도하는 방식 등으로 이익을 부풀렸다. 또한 에너지관련 파생상품거래에서 미래에 실현될 예상이익을 실현이익으로 계상하였을 뿐만 아니라 수억 달러의 대출계약을 은닉한 것으로 드러났다.
(4) 시장신뢰의 상실
마지막으로 엔론사가 3/4분기 실적 발표(01.10.16) 이후 두 달도 되지 않아 파산보호신청(01.12. 2)에 이르는 급속한 파산과정을 겪은 것은 시장의 신뢰 상실에 따른 주가폭락을 배경으로 자금조달이 불가능해진 데 보다 직접적인 원인이 있다고 할 수 있다. 이는 실적 추정치에 대한 빈번한 조정과 증권거래위원회의 내부자거래조사 착수 및 분식회계 적발 등에 의한 것 때문이다. 3/4분기 실적 발표 당시 33.8달러였던 주가가 신용등급 하향조정과 더불어 1.1달러까지 폭락하였으며 결국 파산보호신청 이후에도 연일 하락하자 뉴욕증권거래소가 상장폐지를 선언하게 되었다.
2. 금융시장의 여파
엔론사의 파산으로 가장 큰 손실을 입은 것으로 예상되고 있는 곳은 양대 채권은행인 Citigroup과 J.P. Morgan Chase였다. 이들 채권은행은 최근 수년간 종합금융서비스에 대한 수수료로 엔론사로부터 수천만 달러를 벌어들였으나, 이젠 엔론사 파산에 따라 부실채권을 상각하기 위해 수억 달러를 투입해야 할 상황이었다. 특히 J.P. Morgan Chase는 엔론사와 체결한 에너지관련 파생상품계약에 대해 보험사들과 11억 달러 상당의 보증계약을 체결하였으나, 엔론사 파산에도 불구하고 보험자들은 엔론사에 대한 부당대출을 지적하며 보험금 지급을 거절했었다.
엔론사의 주식을 대량으로 편입하고 있는 미국의 뮤추얼펀드들도 큰 피해를 입었다. 증권거래위원회의 조사에 따르면 Alliance Premier Growth Fund와 Janus Mercury Fund 등 대형 뮤추얼펀드들이 총자산의 5% 정도를 엔론사 주식에 투자한 것으로 드러났다. 일본에서는 美에너지업체들이 발행한 회사채를 대량으로 편입하고 있는 5大 단기금융시장펀드의 수익증권이 환매 쇄도로 인해 액면가를 하회하는 양상이 전개되기도 했다.
그리고 엔론사 퇴직연금의 약 60%가 자사주 매입에 투자된 것으로 드러나면서 종업원들이 일방적인 피해를 입는 사태도 야기되었다. 자사주 매입의 자유화로 인해 미국 기업들은 연금자산의 30~50% 정도를 자사주로 운용하고 있으며 일부 기업들의 경우 90%를 상회하기도 했다. 이번 사태를 계기로 부시 행정부는 자사주 투자한도 설정과 퇴직연금 운용에 대한 종업원 의견 반영, 자사주 주식매도금지기간 단축 등의 퇴직연금제도에 대한 개혁을 추진할 수밖에 없게 되었다.
자료출처 : http://www.ALLReport.co.kr/search/detail.asp?pk=11047257&sid=qjfRnf777&key=
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키워드 : 엔론사태,배경과,금융시장,여파,엔론사태의,금융시장의
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